חברת השבבים AMD נמצאת באחת התקופות המרשימות בתולדותיה. במהלך יום האנליסטים הראשון שערכה שבוע שעבר, הציגה החברה תחזיות אופטימיות במיוחד לשנים הקרובות - תחזיות שמבהירות עד כמה עולמות הבינה המלאכותית (AI) הפכו למנוע הצמיחה המרכזי של תעשיית השבבים העולמית.
במהלך האירוע, מנכ"לית AMD, ליסה סו, הכריזה כי הביקוש למעבדים ולכרטיסים הגרפיים עבור יישומי בינה מלאכותית הוא פשוט "בלתי ניתן לרוויה" - ביקוש שאינו עוצר לרגע. החברה מעריכה כעת כי היקף השוק הכולל שבו היא פועלת (TAM - Total Addressable Market) עשוי לעבור את רף ה-1 טריליון דולר עד שנת 2030, לעומת הערכה קודמת של 500 מיליארד דולר בלבד עד 2028.
מדובר בעדכון דרמטי שמשקף את מהפכת ה-AI הגלובלית: יותר חברות, תחומים וארגונים מאמצים מערכות מבוססות בינה מלאכותית, ומספר השרתים, המעבדים ומרכזי הנתונים שנדרשים להפעלתן גדל בקצב מהיר מהצפוי.
מיד לאחר פרסום התחזיות, מניית AMD זינקה בכ-10% ביום אחד - הובילה את העליות במדד S&P 500 - והמשיכה לדהור מעלה. למעשה, מתחילת שנת 2025 המניה כבר הכפילה את שוויה, בעיקר בזכות סדרת עסקאות גדולות בתחום ה-AI, ביניהן שיתוף פעולה עם OpenAI, החברה שמאחורי ChatGPT.
התחזית של סו לצמיחה שנתית ממוצעת של כ-35% בחמש השנים הקרובות ולשיעורי רווחיות גולמית (Gross Margin) של 55%–58% הפכה את האירוע לסוג של "הצהרת כוונות" מצד AMD: החברה מתכוונת להתמודד ישירות עם אנבידיה (NVIDIA) על ההובלה בשוק המעבדים הייעודיים לבינה מלאכותית.
למרות האופטימיות, לא כל האנליסטים ממהרים להצטרף לחגיגה. בבנק סיטי, לדוגמה, שומרים על דירוג "ניטרלי" למניה, ומזהירים כי ייתכן שההתלהבות סביב ה-AI תתברר כבועה שתתפוצץ בתוך כמה שנים. לפי התחזית שלהם, ברגע שהשוק יתמתן, גם התחזיות הגבוהות של AMD עלולות להתכווץ.
ועדיין, גם מבקרי התחום מודים כי כרגע השוק חי ונושם AI, והביקוש לשבבים רק הולך ומתרחב. חברות כמו AMD נהנות ממומנטום חזק מאוד, והמשקיעים מצביעים ברגליים.
המהלך של AMD מדגיש עד כמה תחום השבבים לבינה מלאכותית הפך לאחד האזורים הלוהטים ביותר בשוק ההון. כל עוד קצב האימוץ של טכנולוגיות AI ימשיך לגדול, חברות כמו AMD צפויות להציג גידול מואץ בהכנסות וברווחיות.
עם זאת, חשוב לזכור שגם כאן - כמו בכל בועה טכנולוגית היסטורית - השאלה היא לא רק מי ירוויח בטווח הקצר, אלא מי תדע לבסס יתרון תחרותי אמיתי גם כשהאבק ישקע.