הנתונים האחרונים שפרסם הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה בארה"ב (BLS) מצביעים על תמונה ברורה: שוק העבודה נמצא במצב סטטי. מצד אחד אין גל פיטורים המוני, מצד שני כמעט ואין פתיחת דלתות חדשות למי שמחפש עבודה.
מצב כזה - "low hiring, low firing" - משדר יציבות חלקית, אבל גם מעלה סימני אזהרה לגבי העתיד.
באוגוסט נותר מספר המשרות הפנויות ללא שינוי מהחודש הקודם ועמד על 7.2 מיליון. התחזיות דיברו על ירידה ל-7.1 מיליון, אך בפועל נרשמה החזקה מפתיעה של השוק. עם זאת, מאחורי הנתון הזה מסתתרת בעיה: נרשמו רק 5.1 מיליון גיוסים - ירידה לעומת 5.2 מיליון ביולי והמספר הנמוך ביותר מאז יוני 2024.
במקביל, שיעורי ההתפטרויות והפיטורים נותרו נמוכים. העובדים הקיימים שומרים על מקומות העבודה שלהם, והמעסיקים אינם ממהרים לפטר - אך גם אינם ממהרים לגייס.
עבור מי שכבר מועסק, מדובר ביציבות יחסית שמאפשרת להמשיך לצרוך ולתמוך בפעילות הכלכלית. אולם עבור מחפשי עבודה חדשים - הסטודנטים, הצעירים, או מי שפוטרו לאחרונה - הכניסה לשוק קשה במיוחד.
זהו אחד הסימנים לכך שהכלכלה האמריקאית שומרת על עמידות מול איומים גלובליים - מלחמות סחר, מתיחות גיאופוליטית וחוסר ודאות פיננסית - אך בו בזמן מתקשה לייצר צמיחה אמיתית בשוק העבודה.
דו"ח JOLTS האחרון עשוי להיות הנתון הרשמי האחרון שנקבל מה-BLS בתקופה הקרובה. ארה"ב מתקרבת להשבתה ממשלתית (government shutdown) שעלולה להשבית פרסומים חשובים, כולל דו"ח התעסוקה החודשי - אחד הנתונים הקריטיים ביותר למדיניות הכלכלית.
בתרחיש כזה, הפדרל ריזרב ייאלץ לקבל החלטות על גובה הריבית "בעיוורון", ללא הנתונים הרשמיים שעליהם הוא מסתמך. נכון לעכשיו, לאחר הורדת ריבית רבע אחוז בספטמבר, הציפייה היא להמשך הורדות, אך ללא מידע עדכני על מצב שוק העבודה - ההחלטות עלולות להיות פחות מדויקות.
המשקיעים רגילים לכך שהנתונים הכלכליים משמשים בסיס לקבלת החלטות. אם ייווצר מצב שבו השוק נותר ללא נתוני תעסוקה רשמיים - התנודתיות עלולה לגדול.
היציבות היחסית בשוק העבודה אמנם מרגיעה את החשש ממשבר מיידי, אך השילוב של צמיחה איטית, חוסר יכולת לגייס עובדים חדשים והיעדר נתונים רשמיים יוצר קרקע פורייה לחוסר ודאות. עבור השווקים הפיננסיים, זה מתכון לתנודות חדות יותר; עבור הפדרל ריזרב, זה אתגר אמיתי בקביעת המדיניות המוניטרית.
כלכלה גלובלית מקושרת לא מאפשרת לנו להתעלם ממה שקורה בארה"ב. החלטות הריבית של הפד משפיעות ישירות על שערי המט"ח, על שוק האג"ח ועל תנועות ההון לישראל וממנה. האטה ביצירת מקומות עבודה בארה"ב או נתונים חסרים מהשוק הגדול בעולם עלולים להגדיל את חוסר הוודאות גם כאן - בזמן שבנק ישראל עצמו מתמודד עם לחצים גדולים סביב הריבית והגירעון.
שוק העבודה האמריקאי תקוע במצב ביניים: לא במשבר, אבל גם לא בצמיחה. מי שכבר נמצא בפנים - נהנה מיציבות יחסית. מי שמנסה להיכנס - מתקשה. ההשבתה הממשלתית המתקרבת עשויה לנתק את השוק מהנתונים הקריטיים ביותר שלו, מה שעלול להקשות על קובעי המדיניות ועל המשקיעים כאחד.
