שוק ההון מתחיל להרגיש את הסדקים: אחרי יולי סוער - סימני אזהרה מצטברים - טל אזולאי

לאחר תקופה ארוכה של עליות כמעט בלתי פוסקות, חודש יולי האחרון נחת על המשקיעים כמו דלי מים קרים. שוקי ההון העולמיים - ובעיקר האמריקאי - חוו ירידות חדות, התנודתיות חזרה למרכז הבמה, והסנטימנט נע בין אופטימיות זהירה לפחד גובר. עכשיו מתחילים לשאול את השאלה שכולם התחמקו ממנה: האם העליות האחרונות היו מנותקות מהמציאות?

יולי השחור של 2025

מדד S&P 500 רשם ביולי את הירידה החודשית החדה ביותר מאז ספטמבר 2022. גם מדד הנאסד"ק, שהיה הכוכב של המחצית הראשונה של השנה, רשם ירידה של כ-4%, לראשונה אחרי שבעה חודשים רצופים של עליות.

וזה לא רק מדדי המניות: גם באג"ח הממשלתיות נרשמה תנודתיות חריפה, על רקע ציפיות לשינוי בריבית. נתוני האינפלציה, שפורסמו מוקדם מהצפוי, היו גבוהים מהתחזיות - והחזירו את החשש מהעלאות ריבית נוספות.

מה הסיפור עם AI?

אחד הסימנים המטרידים ביותר מבחינת המשקיעים ביולי היה הפגיעה דווקא במניות שהובילו את העליות בחודשים האחרונים - ובראשן מניות הבינה המלאכותית. אנבידיה, שנחשבת לסמל של ראלי הטכנולוגיה האחרון, איבדה גובה ללא טריגר ברור, ויחד איתה נחלשו גם מניות נוספות בתחום ה-AI. זהו לא תיקון חד או נפילה דרמטית - אלא סימן לשינוי סנטימנטי בשוק. כשגם המניות החזקות ביותר כבר לא מצליחות להמשיך לעלות, החשש הוא שהרוח החזקה שעליה נשען השוק מתחילה להיחלש.

פער מסוכן בין שוק למציאות

יותר ויותר אנליסטים מזהירים מפער גדל בין הביצועים של שוק ההון לבין הכלכלה הריאלית. האינפלציה עדיין לא נרגעה, הצריכה הפרטית נחלשת, והבנק הפדרלי שומר על עמימות לגבי המשך המדיניות המוניטרית. בו בזמן, מדד ה-S&P 500 עדיין נסחר במכפיל רווח של מעל 20 - גבוה מהממוצע ההיסטורי, בעיקר בתקופה של ריבית גבוהה יחסית.

במילים פשוטות: שוק ההון משדר אופטימיות, אבל הנתונים הכלכליים פחות.

שוק העבודה מאותת על התקררות

לצד כל זה, גם שוק העבודה האמריקאי מתחיל לשלוח סימני אזהרה. נתוני התעסוקה האחרונים היו חלשים מהצפוי, והצביעו על קצב קליטה איטי יותר של עובדים, בעיקר בענפי השירותים והטכנולוגיה. זו עשויה להיות תחילתה של מגמה - שמצביעה על האטה בצמיחה.

אם נוסיף לכך את הסימנים לירידה בצריכה הפרטית, ואת העלייה החדה באשראי הצרכני - נקבל תמונה פחות ורודה מכפי שהשווקים משדרים.

ומה לגבי ישראל?

גם בבורסה בתל אביב נרשמה ירידה משמעותית בחודש האחרון, על רקע מימושים של משקיעים זרים ואי ודאות ביטחונית. עם זאת, התנודתיות כאן נמוכה יותר לעומת ארה"ב, בין היתר בשל מבנה שוק פחות ממונף.

אולם אם התנודתיות בשוק האמריקאי תימשך - קשה לראות איך השוק המקומי יישאר אדיש.

לסיכום

החודש האחרון היה תזכורת חשובה לכך ששוק ההון אינו כביש חד סטרי. גם אחרי עליות חדות, תמיד מגיע שלב של תיקון - ולפעמים זה קורה דווקא כשהכול נראה מושלם.

משקיעים חכמים יודעים שהחוכמה היא לא לרדוף אחרי גאות - אלא להיערך לסערה כשהיא מגיעה. בימים של תנודתיות, ההבדל בין תיק יציב לתיק מסוכן יכול להיות עצום.

אם אתה רוצה לבדוק האם תיק ההשקעות שלך מוכן לשוק סוער - אני מזמין אותך לשיחת ייעוץ אישית ומעמיקה.

השאר פרטים באתר או צור קשר עכשיו - ונדאג שתהיה מוכן לשוק של מחר.