השבוע הקרוב צפוי להיות מהחשובים ביותר לשווקים הפיננסיים השנה. מצד אחד, הפדרל ריזרב צפוי לפרסם את החלטת הריבית הבאה שלו - החלטה שכמעט בוודאות תכלול הורדת ריבית נוספת. מצד שני, חמש מהחברות הגדולות בעולם ידווחו על תוצאותיהן לרבעון האחרון, בהן אפל, מיקרוסופט, אמזון, מטא ואלפבית. שילוב כזה של מאקרו וכלכלה ריאלית עם ביצועים עסקיים של חברות הענק - הוא בדיוק מה שמגדיר את הכיוון של השוק לטווח הקרוב.
לאחר חודשים של האטה ניכרת בשוק העבודה וירידה במדדים הכלכליים, הפד צפוי להוריד השבוע את הריבית לטווח של 3.75%-4%. זו תהיה ההורדה השנייה ברציפות, מה שמסמן שינוי ברור במדיניות מ"הריבית הגבוהה לזמן ארוך" - לעבר מדיניות תומכת צמיחה.
הסיבה המרכזית לשינוי הכיוון נעוצה בחולשה גוברת בשוק העבודה האמריקאי. בעוד שהאינפלציה נותרת מעל היעד של 2%, הפד רואה כעת סיכון גדול יותר בהאטה תעסוקתית מאשר בלחץ מחירים. המשמעות היא שבנק המרכזי בוחר להעדיף את תמיכת המשק על פני שמירה קפדנית מדי על יעד האינפלציה - צעד שמרמז על התחלה של מחזור הורדות ריבית מתמשך.
עם זאת, ישנה מורכבות נוספת: בשל השבתת חלק מהממשל הפדרלי, חלק גדול מהנתונים הכלכליים פשוט לא מתפרסמים. דוחות חשובים כמו נתוני התעסוקה, מדד המחירים ליצרן ונתוני הצריכה נדחים - מה שמותיר את הפד מקבל החלטות כמעט "בעיניים עצומות".
השווקים מתמחרים כבר עתה כמעט ודאות להורדת ריבית של רבע אחוז, ובנוסף מצפים להורדה נוספת בדצמבר. במקביל, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר דבריו של יו"ר הפד, ג'רום פאוול, במסיבת העיתונאים שלאחר ההחלטה - כדי להבין האם מדובר בצעד בודד או בתחילתו של גל הפחתות.
עבור שוקי המניות, הורדת ריבית עשויה להמשיך לתמוך במומנטום החיובי שנרשם לאחרונה. בשבוע שעבר, מדדי המניות בארה"ב סיימו בעליות נאות, כאשר מדד דאו ג'ונס חצה לראשונה את רמת 47,000 הנקודות - עדות ברורה לאופטימיות הגוברת בקרב המשקיעים.
במקביל להחלטת הפד, יפורסמו השבוע דוחותיהן של כמעט כל ענקיות הטכנולוגיה. ביום רביעי יתפרסמו תוצאות מיקרוסופט, אלפבית ומטא - שלוש חברות שמובילות את מהפכת הבינה המלאכותית, ושביצועיהן ברבעון האחרון ישפיעו משמעותית על סנטימנט השוק.
מיקרוסופט צפויה לדווח על הסכם חדש בהיקף של כ-40 מיליארד דולר להקמת תשתיות דאטה ו-AI עם אנבידיה - עסקה שמחזקת את מעמדה כחברה שמובילה את העולם הטכנולוגי הבא.
גוגל (אלפבית) מצדה נמצאת בשלבים סופיים של שיתוף פעולה אסטרטגי עם חברת Anthropic, מהלך שמרחיב את אחיזתה בתחום ה-AI לאחר תקופה של ירידה קלה במומנטום.
ביום חמישי תגיע תורה של אפל, לאחר שביצועי מכירות האייפון 17 דחפו את מניית החברה לשיא חדש. באותו יום תדווח גם אמזון, כשברקע עומדים דיווחים על תקלות משמעותיות בענן שלה (AWS) - מה שעשוי להשפיע על סנטימנט המשקיעים כלפי מנוע הצמיחה המרכזי של החברה.
השבוע יכלול גם דוחות של ענקיות מתחומים נוספים כמו אנרגיה, תעשייה, בריאות וצריכה. אקסון מוביל ושברון יחשפו את השפעת מחירי הנפט על רווחיהן, קטרפילר ובואינג יתנו אינדיקציה למצב התעשייה הריאלית, וחברות כמו ויזה, מאסטרקארד וקומקאסט ישפכו אור על מצב הצרכן האמריקאי.
מכלול הנתונים הללו ייתן תמונה רחבה על מצבה של הכלכלה האמריקאית ברבעון הרביעי של 2025 - תמונה שתשפיע ישירות גם על שוקי העולם.
אם הפד אכן ימשיך בהפחתת ריבית הדרגתית והנתונים העסקיים של החברות הגדולות יראו יציבות - השוק עשוי להיכנס לשלב חדש של אופטימיות זהירה. אך אם הדוחות יאכזבו או שפאוול ירמוז על עצירה במדיניות ההרחבה - ייתכן שנראה תנודתיות חדה.
העובדה שהממשל האמריקאי מושבת וחסרים נתונים רשמיים, מוסיפה אלמנט של אי ודאות חריגה. במצב כזה, התקשורת בין הפד לשוק מקבלת משקל מכריע.
במילים אחרות - השבוע הקרוב עשוי לקבוע את הכיוון של סוף השנה, הן למדדים והן לשוק האג"ח.