מניית מטא (Meta Platforms), חברת האם של פייסבוק, אינסטגרם ו-WhatsApp, רשמה ירידה חדה של כ-9% במסחר המאוחר, לאחר שפרסמה דוחות כספיים לרבעון השלישי של 2025 שהחמיצו בהרבה את תחזיות האנליסטים. הסיבה המרכזית: חיוב מס חד פעמי עצום בהיקף של כמעט 16 מיליארד דולר, שנבע מהשינויים שנכללו בחוק המס החדש שחתם עליו נשיא ארצות הברית, דונלד טראמפ, בחודש יולי - החוק המכונה "One Big Beautiful Bill".
לפי הדוחות, מטא דיווחה על רווח למניה (EPS) של 1.05 דולר בלבד, ירידה חדה של כ-85% לעומת השנה שעברה, ורחוק מאוד מתחזית השוק שעמדה על 6.70 דולר למניה. עם זאת, אם מנטרלים את ההשפעה החד פעמית של המס, החברה למעשה הייתה מציגה רווח של 7.25 דולר למניה - מעל הציפיות. במילים אחרות, הפעילות העסקית של מטא נותרה חזקה, אך ההשפעה החשבונאית של המס החדש מחקה כמעט את כל הרווח הנקי ברבעון.
לצד זאת, ההכנסות המשיכו לצמוח בקצב מרשים של 26% בהשוואה לשנה שעברה והגיעו לשיא חדש של 51.24 מיליארד דולר, נתון שעקף את תחזיות האנליסטים.
נקודה נוספת שמעסיקה את המשקיעים היא ההחלטה של מטא להעלות שוב את תחזית הוצאות ההון שלה (CapEx). החברה צופה כעת השקעה שנתית של 70-72 מיליארד דולר, לעומת טווח קודם של 66-72 מיליארד. מדובר כבר בפעם השלישית השנה שהחברה מעלה את התחזית - צעד שממחיש עד כמה היא נחושה להשקיע בתשתיות בינה מלאכותית ובמרכזי נתונים חדשים, אך גם מגביר את החשש מפני שחיקה ברווחיות בטווח הקצר.
עבור משקיעים רבים, זהו איתות כפול: מצד אחד, מטא בונה תשתית לעתיד שבו ה-AI ישתלב עמוק יותר בפלטפורמות שלה - החל מפרסום ממוקד יותר ועד פיתוח עולמות ה-Metaverse. מצד שני, הגידול בהוצאות מעורר חשש אם וכיצד ההשקעות הללו יתורגמו לרווחים ממשיים.
התגובה החריפה של השוק משקפת חוסר סבלנות גובר בקרב המשקיעים כלפי תיאבון ההשקעה של מטא. לאחר שנתיים של מהפך תפעולי וצמצום הוצאות תחת הסיסמה "שנת היעילות", החברה חזרה להרחיב את תקציבי ההשקעה, מה שמעלה את רמת הסיכון.
עם זאת, חשוב לזכור כי החיוב החד-פעמי לא צפוי לחזור. מטא ציינה כי הצעד יוביל דווקא לירידה משמעותית בתשלומי המס הפדרליים שלה בארה"ב בשנים הקרובות, מה שעשוי לתמוך ברווחיות העתידית. בנוסף, תחזית ההכנסות לרבעון הרביעי, שנעה בין 56 ל-59 מיליארד דולר, גבוהה מתחזיות השוק - מה שמרמז כי הליבה העסקית של החברה ממשיכה לתפקד היטב.
בעוד שהמס החד פעמי הסיט את הפוקוס מהתמונה הגדולה, נתוני ההכנסות של מטא מלמדים כי החברה ממשיכה לצמוח בקצב מהיר. המפתח קדימה יהיה ביכולת שלה להראות שההשקעות העצומות בבינה מלאכותית אכן ייצרו ערך - אם דרך יעילות גבוהה יותר בפרסום, אם באמצעות חוויות משתמש חדשות.
בטווח הקצר, התנודתיות במניה צפויה להימשך. אך עבור משקיעים שמאמינים בפוטנציאל של מטא לטווח ארוך, החולשה הנוכחית עשויה להוות הזדמנות.
(גילוי נאות - יש עניין אין המלצה)