חברת מחלבות גד, מהשמות הבולטים בשוק מוצרי החלב בישראל, מתכוננת לצעד משמעותי - הנפקה ראשונית בבורסה בתל אביב לפי שווי של כ-725 מיליון שקל. המהלך מציב אותה בשורה אחת עם חברות המזון הגדולות שכבר בחרו להנפיק לציבור, ומעלה שאלות לגבי פוטנציאל הצמיחה העתידי של החברה, לצד האתגרים בשוק המזון המקומי.
גד מתכננת לגייס כ-280 מיליון שקל, כאשר עיקר הכסף מיועד להעתקת המפעל הקיים בבת ים למתחם חדש באזור התעשייה תימורים. מדובר בהשקעה בהיקף של כ-180-200 מיליון שקל, שתאפשר להכפיל את קיבולת הייצור מ-25 אלף טון ל-50 אלף טון בשנה. לפי הערכות החברה, המעבר צפוי להניב התייעלות שנתית של עשרות מיליוני שקלים ולתרום לשיפור משמעותי ברווחיות.
כיום החברה נמצאת בבעלות משותפת של המייסד עזרא כהן ושל קרן גרין לנטרן, בה מושקעים גופים מוסדיים כמו דיסקונט קפיטל ומגדל. עם השלמת ההנפקה צפוי כהן להישאר בעל המניות הגדול עם החזקה של כ-39%, בעוד הקרן תחזיק בכ-31% והציבור ב-30%. עבור גרין לנטרן מדובר באקזיט מרשים: הקרן נכנסה להשקעה לפי שווי של כ-200 מיליון שקל, וכעת היא מממשת חלק ניכר מההשקעה בשווי גבוה פי כמה.
בשנת 2024 רשמה גד הכנסות של כ-676 מיליון שקל - עלייה של כ-10% לעומת השנה הקודמת. הרווח הנקי הגיע ל-38.5 מיליון שקל, צמיחה של יותר מ-30% בשורה התחתונה. החברה פועלת בשני תחומי פעילות מרכזיים: השוק הקמעונאי (60% מההכנסות), בו היא מספקת גבינות לרשתות המזון, והשוק המקצועי (40%), הכולל מסעדות, בתי מלון ומעדניות. לצד השוק המקומי קיימת גם פעילות בארצות הברית, אם כי בהיקף קטן יחסית.
ההנפקה מגיעה בתקופה מאתגרת לשוק המזון, המאופיין בתחרות עזה ובמודעות צרכנית גוברת למחירים. מצד אחד, מהלך ההתרחבות של גד צפוי לשפר את כושר הייצור ואת היעילות התפעולית, מה שיכול להעניק לה יתרון תחרותי. מצד שני, סביבת המאקרו בישראל - הכוללת עלויות שינוע גבוהות, תנודתיות במחירי חומרי הגלם והלחץ להוריד מחירים - עלולה להקשות על מימוש מלא של הפוטנציאל. עם זאת, השקעות של מוסדיים גדולים בחברה מעידות על אמון ביכולתה לשמור על צמיחה לאורך זמן.
המעבר למתחם החדש בתימורים מסמן לא רק השקעה בתשתיות אלא גם אמירה אסטרטגית: גד שואפת להפוך משחקנית בינונית לשחקנית מובילה בשוק החלב הישראלי. אם אכן תצליח למנף את ההתרחבות להגדלת נתח השוק ולשיפור רווחיות, ייתכן שהציבור ירוויח לא רק מהשקעה במניה אלא גם מתחרות מוגברת בשוק החלב.
