רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) אישרה השבוע סטנדרטים חדשים לרישום קרנות סל בתחום הקריפטו - צעד שעשוי להוביל לגל השקות עצום של קרנות חדשות כבר בחודשים הקרובים. מדובר בשינוי רגולטורי משמעותי, שמסיר חסמים עיקריים שעמדו בפני מנהלי קרנות ומשקיעים מוסדיים, ועשוי לשנות את הדרך בה שוק הקריפטו משתלב בשוק ההון המסורתי.
ה-SEC אישרה סטנדרטים כלליים לרישום קרנות סל מבוססות סחורות, שיכללו מעתה גם נכסי קריפטו. האישור חל על בורסות גדולות כמו נאסד"ק, Cboe BZX ו-NYSE Arca, ומאפשר תהליך "מסלול ירוק" לקרנות קריפטו, במקום הליך אישור פרטני תחת סעיף 19(b) לחוק ניירות הערך משנת 1934.
בעבר, כל קרן סל חדשה בתחום הקריפטו נדרשה לעבור תהליך בירוקרטי ארוך שכלל בקשה מפורטת, תגובות ציבור והערות רגולטוריות - מה שהגביל בפועל את הקרנות הקיימות כמעט רק לביטקוין ואתריום. כעת, הודות למסגרת החדשה, ניתן יהיה לקצר לוחות זמנים, להוזיל עלויות ולפתוח את הדלת למגוון רחב הרבה יותר של מטבעות קריפטוגרפיים.
האישור החדש הגיע במקביל להשקת קרן סל רב-נכסית ראשונה בארה"ב – Grayscale Digital Large Cap Fund (GLDC) - שמחזיקה לא רק בביטקוין ואתריום אלא גם ב-XRP, סולנה (Solana) וקרדנו (Cardano). זהו צעד תקדימי שמרחיב את היקף החשיפה למשקיעים מעבר לשני המטבעות הגדולים.
לפי פלטפורמת Galaxy, עשרה נכסים כבר עומדים בקריטריונים החדשים: ביטקוין, דוג'קוין, סולנה, לייטקוין, צ'יינלינק, סטלר, אוולנש, שיבה אינו, פולקדוט והדרה. קרנות סל המבוססות על מטבעות אלו עשויות להגיע לשוק כבר בשבועות הקרובים, כאשר גם ADA (קרדנו) ו-XRP יצטרפו בקרוב.
המשמעות המרכזית היא שהחל מחודש אוקטובר עשויים המשקיעים לראות גל אדיר של קרנות סל קריפטו חדשות. אם בעבר החשיפה הייתה מוגבלת, הרי שכעת אפשר לצפות לקרנות נושאיות כמו קרנות מבוססות ממים (דוג'קוין ו-Trump token), קרנות סל מולטי-נכס, ואף קרנות שמבוססות על תחומי על כמו טוקניזציה.
מדובר בהזדמנות משמעותית עבור משקיעים מוסדיים ופרטיים כאחד:
האישור מזכיר את המהלך שביצעה ה-SEC בעבר כשאישרה סטנדרטים כלליים לקרנות סל מסורתיות - מה שהוביל לזינוק בכמות ההשקות מכ-117 קרנות בשנה לכ-370 קרנות בשנה. אם קצב דומה יתרחש גם בקריפטו, צפוי לנו שיטפון של מוצרים חדשים שיתחרו על תשומת לב המשקיעים.
במבט היסטורי, נדרש עשור שלם עד שאושרה קרן סל ביטקוין ראשונה (ינואר 2024), וקרן סל אתריום הגיעה רק ביולי 2024. מאז גדל שוק קרנות הביטקוין לנכסים מנוהלים בהיקף של כ-150 מיליארד דולר, בעוד קרנות האתריום מנהלות כ-30 מיליארד דולר. כעת, עם פתיחת השוק לעשרות נכסים נוספים, הפוטנציאל להתרחבות עצום.
החלטת ה-SEC מהווה ציון דרך משמעותי במיסוד שוק הקריפטו. היא מייצרת שקיפות, מקצרת תהליכים, ומאפשרת לשוק ההון המסורתי ולשוק הקריפטו להתקרב יותר מאי פעם. יחד עם התמיכה של ממשל טראמפ בקידום רגולציה ברורה יותר בתחום, ניתן לומר שהעשור הקרוב עשוי להיות זה שבו הקריפטו עובר מהשוליים למיינסטרים - לא עוד מטבעות אלטרנטיביים בלבד, אלא נכסי השקעה מוכרים ומוסדרים.
