אחרי עלייה יוצאת דופן של יותר מ-40 אחוז מהשפל של אפריל, שוק המניות סוף סוף מתחיל להתקרר. בשבוע האחרון קיבלנו סימן ראשון לכך שהראלי בן שבעת החודשים מאבד גובה.

במקביל, הצעות מדיניות חדשות מאיימות להצית מחדש את האינפלציה, האמריקאים מתקשים לעמוד בחובות, ונתוני קריפטו וזהב מראים שינוי עמוק בהתנהגות המשקיעים.

זהו אחד השבועות העמוסים ביותר בגרפים, ובמאמר הזה אני אפענח כל גרף אחד אחד ומסביר את המשמעות למשקיעים.

סוף הראלי החלק והחזרה של הסיכון

מדד S&P 500 שבר לראשונה מאז אפריל את הממוצע הנע ל-50 יום, ובכך הסתיים מהלך של 198 יום שהיה אחד הרצפים הארוכים ביותר של מגמה חיובית מאז 1950. מהלך כזה מייצר תמיד תחושת ביטחון מוגזמת.

כשהראלי נשבר, ההיסטוריה מראה שאין כיוון אחיד: לפעמים מגיעה המשך עלייה ולפעמים תיקון עמוק. מה שכן חוזר על עצמו הוא שהוולאטיליות חוזרת לשוק.

בשבוע האחרון ירד המדד 5.8 אחוז מהשיא, תיקון ראשון מעל 5 אחוז מזה חודשים רבים.

משמעות למשקיעים: אחרי מהלך עליות כה חד וללא תיקונים, לשוק היה ברור שחסר אוויר. ירידות כאלה הן חלק טבעי משוק בריא. זה זמן לבחון חשיפה ולהימנע מרדיפה אחרי מניות שהגיעו לשיאי תמחור.

שוק הדיור האמריקאי קורס באפשרות שלו להיות נגיש

ארצות הברית נמצאת ברמת אי נגישות לדיור הגבוהה בהיסטוריה. נדרש שכר שלא קיים עבור רוב משקי הבית בשביל לרכוש בית ממוצע. לנוכח המשבר יש מי שמציע כעת משכנתאות ל-50 שנה.

משכנתא כזו לא פותרת את הבעיה אלא מעמיקה אותה: היא מכפילה את הריבית הכוללת לאורך חיי ההלוואה ויוצרת ביקוש מלאכותי שיהפוך את המחירים לגבוהים אף יותר.

משמעות למשקיעים: עם פער כה גדול בין יכולת רכישה למחיר בפועל, הלחץ לירידות מחירים הולך ומתגבר. שוק הדיור צפוי לתקן כלפי מטה במספר אזורים.

איך מציתים מחדש את האינפלציה? שולחים צ’ק

הצעה חדשה מדברת על חלוקת צ'קים של 2000 דולר לכל אזרח מתוך מכסי יבוא. זה נשמע טוב פוליטית, אבל מדובר במהלך שמגדיל את הגירעון ויוצר שוב בבת אחת זריקת ביקוש שמעלה מחירים.

משמעות למשקיעים: כל צעד שמגדיל את עודפי הביקוש כשהאינפלציה כבר מעל היעד יוצר סיכון של המשך עליות מחירים. זה עלול להשפיע על תשואות האג"ח, על הריבית העתידית ועל סקטורים רגישים למימון.

הפד שוב נכנע לשוק

הסתברות להורדת ריבית בדצמבר עלתה בתוך שבוע מ-40 אחוז ל-70 אחוז לאחר ירידות של 5 אחוז בשוק. זו תזכורת כואבת: השוק מנהל את הפד ולא להפך.

המטרה האינפלציונית עוד רחוקה, והפד שוב מוריד ריבית למרות נתון שנתי של כ-4 אחוז.

משמעות למשקיעים: הפד עבר למצב של "בחירה בברירת המחדל": תמיכה בשוק גם במחיר ויתור על יציבות מחירים. זה מגדיל סיכוני בועות ומחייב זהירות בהשקעות.

האמריקאים נאנקים תחת החוב

12.4 אחוז מהאמריקאים לא משלמים את כרטיס האשראי כבר מעל 90 יום. זו הרמה הגבוהה ביותר מאז 2011.

כמעט 7 אחוז מלוקחי הלוואות לרכב בתת אשראי בפיגור מעל 60 יום.

משמעות למשקיעים: הסקטור הצרכני נכנס ללחץ. חברות קמעונאות מסוימות עלולות להיפגע, ומנגד חברות פיננסיות שמנהלות סיכוני אשראי ימשיכו להידוק.

ביטקוין מול מיקרוסטרטג'י: כששכחת מה אתה קונה

בעוד ביטקוין ירד אחוז אחד בשנה האחרונה, מניית מיקרוסטרטג'י צנחה 63 אחוז. ההסבר נעוץ בתמחור: בשיא, המניה נסחרה פי שלושה מעל ערך החזקות הביטקוין שלה. עכשיו היא נסחרת אף מעט מתחת לערך הביטקוין עצמו.

משמעות למשקיעים: כשמשקיעים קונים מיקרוסטרטג’י, הם לא קונים ביטקוין אלא מניה ספקולטיבית שמגיבה באופן מוגזם לכל תזוזה. חשוב להבין מה אתה מחזיק.

זהב ממשיך לשלוט, ביטקוין מגמגם

2025 היא שנה יוצאת דופן: זהב עלה 55 אחוז בעוד ביטקוין ירד 9 אחוז.

ביטקוין ירד כ-36 אחוז מהשיא האחרון. זה לא חריג מבחינה היסטורית, אבל זו תזכורת לתנודתיות הקיצונית של המטבע.

משמעות למשקיעים: זהב הופך שוב לאפיק הגנה מרכזי, אך משקיעים צריכים להבין שהפער בין שני הנכסים יכול להתהפך במהירות.

החוב הלאומי מזנק מעל שני טריליון מאז הקיץ

החוב האמריקאי עלה מאז יולי ביותר משני טריליון דולר.

משמעות למשקיעים: הגירעון העצום יוצר לחץ על תשואות ארוכות טווח ויזין לאורך זמן סביבה של ריביות ריאליות גבוהות יותר.

משרדים ריקים, בועת AI ופערי עושר

שיעור התפוסה במשרדים בארה"ב ירד לשפל של כל הזמנים: מעל 20 אחוז.

הגירעון המסחרי עלה ברבע.

32 אחוז מהעושר מוחזק בידי בני 70 ומעלה.

משמעות למשקיעים: אלה מגמות שממשיכות להשפיע על שוק העבודה, על ביקושים, על השקעות ועל התייקרות מבנית בסגמנטים מסוימים.

סיכום

השבוע האחרון מסמן שינוי טון בשווקים. הראלי החזק נבלם, האינפלציה עלולה להתעורר, והפד שוב מגיב ללחץ השוק במקום להוביל את המדיניות. במקביל, הצרכן האמריקאי נחלש, שוקי נכסים מציגים תנודתיות חריפה, וזהב נהנה מביקוש שיא.משקיע מקצועי צריך להבין: לא מדובר בסוף העולם, אלא בחזרה למציאות. שוק נורמלי כולל ירידות, פאניקה ותקופות של חוסר בהירות. זה הזמן לשמור על איזון, לנתח כל אחזקה מחדש ולהימנע מהחלטות אימפולסיביות.