הדו"חות הכספיים שפרסמה מיטב טרייד לרבעון השלישי של 2025 מסמנים נקודת מפנה ברורה בענף המסחר העצמאי בישראל. לא מדובר רק במספרים יפים, אלא בשיקוף של תהליך עמוק שמתרחש בשוק ההון כבר כמה שנים:
העברת הכוח מהבנקים אל המשקיע הפרטי.
בתוך סביבה כלכלית מלאה אי ודאות, עליות ריבית, תנודתיות בשוקי העולם והעומס הרגולטורי, המגמה הזו לא נעצרת. היא מתעצמת.
במאמר זה אני אנתח את הנתונים, אסביר את הסיבות האמיתיות שמאחורי הצמיחה המהירה, ונמצא את נקודת החיבור בין המיקרו של מיטב טרייד לבין המקרו של שוק ההון.
בסוף, ננסה להבין גם לאן המגמה עשויה להתפתח בשנים הבאות.
מיטב טרייד מדווחת על הכנסות של 58.2 מיליון ש"ח ברבעון השלישי של 2025. מדובר בעלייה של כ-26 אחוז לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ועלייה של כ-10 אחוז לעומת הרבעון השני. הרווח הנקי הגיע ל-16 מיליון ש"ח, תוך שיפור של כ-36 אחוז משנה קודמת.
גם בגיוס הלקוחות החברה מציגה נתון יוצא דופן: 26.5 אלף לקוחות מתחילת השנה, וכיום היא עומדת על 112 אלף חשבונות פעילים.
המספרים האלה לא נוצרים במקרה. הם שילוב בין טכנולוגיה נגישה, תמחור אגרסיבי ביחס לבנקים, חוויית שימוש טובה יותר והעובדה שהמשקיעים הצעירים של 2025 פשוט לא מוכנים יותר לשלם מחירים ישנים עבור שירותים שאפשר לקבל היום בהרבה פחות.
המשמעות הרחבה יותר של הנתונים ברורה. ישראל נמצאת בעיצומה של מהפכה פיננסית שבה המשקיע הפרטי לוקח שליטה על כספו. בשנת 2020, כ-92 אחוז מחשבונות המסחר נוהלו בבנקים. ב-2023 המספר ירד ל-85 אחוז. נכון ל-2024 כבר רק כ-75 אחוז מהמשקיעים נשארים בבנקים.
וכאשר מגמה כזו מתקדמת בקצב כל כך מהיר, ההשלכות דרמטיות.
הכניסה של שחקנים חדשים כמו בנק וואן זירו, אלטשולר שחם עם פלטפורמת המסחר שלו, חברת בלינק הפינטקית וברוקרים זרים כמו אינטראקטיב ברוקרס, יצרה שוק תחרותי ברמה שלא הכרנו כאן בעבר.
פתאום יש חלופות אמיתיות, יש שקיפות בתמחור, ויש פלטפורמות שהן קודם כל מוצר טכנולוגי ורק אחר כך מוסד פיננסי.
וכאשר המחיר בבנק גבוה, השירות איטי והמערכות לא מתקדמות, ברור שהלקוח הישראלי יעשה את החשבון מחדש.
מעבר לתחרות המקומית, יש כאן תהליך עמוק יותר. המשבר העולמי של 2022 עד 2024, עליות הריבית, האינפלציה והחשש מפני חוסר יציבות פיסקלית בכלכלות גדולות, גרמו לציבור להבין שהוא חייב לנהל את הכסף שלו באופן חכם יותר.
אנשים כבר לא רוצים "שיעשו בשבילם". הם מבינים שהדרך לביטחון כלכלי עוברת דרך שליטה, ידע והוצאות נמוכות על דמי ניהול ועמלות.
הטכנולוגיה מאפשרת זאת. דור ה-Z ודור ה-Y רואים בשוק ההון כלי נגיש בדיוק כמו אפליקציית בנק, לא גורם מרוחק ומאיים. אלה בדיוק הקהלים שמיטב טרייד פונה אליהם. וזה עובד.
אושר טובול, מנכ"ל מיטב טרייד, מתאר את התקופה כ"האצה משמעותית במהפכת המסחר העצמאי". מעבר להיותו משפט יפה, הוא משקף מציאות בשטח.
מהפכה כזו מתרחשת כאשר:
• המחיר יורד.
• החווייה הטכנולוגית משתפרת.
• הידע מציף את הציבור.
• התשואה על הכסף הפנוי הופכת להיות קריטית.
זו בדיוק הנקודה שבה החברה נמצאת. ובשונה מן העבר, המשקיע הישראלי לא מתבייש לשאול שאלות, להשוות עלויות ולעבור בין ברוקרים.
החברה הודיעה על חלוקת דיבידנד של 11.3 מיליון ש"ח. הדבר מלמד על שני דברים חשובים. הראשון הוא שהחברה מייצרת תזרים יציב ויכולה להרשות לעצמה להחזיר כסף לבעלי המניות. השני הוא שהשוק בוגר מספיק כדי שחברות מסחר עצמאיות יפעלו כעסק כלכלי איתן, לא רק כפלטפורמה טכנולוגית.
זהו צעד של התבגרות של כל הענף.
על אף שהבנקים עדיין מחזיקים בנתח שוק גדול, הכיוון ברור. השוק הולך לכיוון של דמוקרטיזציה של הידע, שליטה עצמית ומעבר לפלטפורמות שבהן התמחור שקוף וידידותי. בראייה קדימה, אם המגמה תימשך בקצב הנוכחי, עד סוף העשור הבנקים עלולים לאבד עוד עשרות אחוזים מהשליטה שלהם בענף המסחר.
זהו שינוי מבני, לא שינוי נקודתי.
להערכתי, בשנים הקרובות נראה חיזוק נוסף של פלטפורמות המסחר העצמאי בישראל, לצד כניסה של עוד שחקנים בינלאומיים.
המודעות של הציבור תגדל, המחירים ימשיכו לרדת, והטכנולוגיה תהפוך את המסחר לנגיש יותר. הכיוון הכללי הוא של העברת כוח לציבור המשקיעים.
במקביל, יעמיק הפער בין משקיעים פסיביים שמחפשים נגישות, לבין משקיעים מתקדמים שמחפשים כלים טכנולוגיים מתוחכמים יותר.
פלטפורמות כמו מיטב טרייד יצטרכו להמשיך לחדש ולהציע ערך מוסף מעבר לעמלות נמוכות בלבד.
מבחינה מקרו כלכלית, ככל ששיעור המשתמשים בפלטפורמות מסחר עצמאיות יעלה, יהיו לכך השפעות על מבנה העמלות בישראל, על מבנה הבנקים, על שוק הייעוץ הפיננסי, ועל האופן שבו הציבור תופס את ההשקעה בשוק ההון. זו מהפכה שבעיניי רק התחילה.