בחודשים האחרונים, ובעיקר ביוני ויולי 2025, שוק ההון בתל אביב רושם פעילות שיא כמעט חסרת תקדים. המניות מזנקות, חברות מגייסות הון בסכומים מרשימים, ובעלי שליטה מבצעים מימושים בסכומים אדירים. כל זה מעלה שאלה מרכזית: האם מדובר במגמה בריאה או באיתות ראשון לתיקון אפשרי בשוק?
מאז תחילת יוני, בעלי שליטה ועניין מכרו מניות ביותר מ-6 מיליארד שקל - יותר מכל המכירות שלהם במהלך שנת 2024 כולה. עסקת המימוש הגדולה ביותר הייתה של סאמיט החזקות, שמכרה למוסדיים מניות ואופציות של פז קמעונאות בשווי כולל של כ-1.1 מיליארד שקל, בהנחה משמעותית של כ-7% ממחיר השוק. מדובר לא רק באקזיט אלא בסיבוב מוצלח שהתחיל ב-2021, עם רווח של מעל 600 מיליון שקל.
אבל סאמיט היא לא היחידה. טיב טעם, הראל השקעות, ואחרים - כולם מבצעים מימושים בהיקפים של עשרות עד מאות מיליוני שקלים. אלו אינם מקרים בודדים אלא מגמה שיטתית של יציאה לשוק תוך ניצול רמות המחירים הגבוהות.
במקביל למימושים, שוק ההנפקות הראשוניות (IPO) בישראל חוזר לפעול בעוצמה. אמפא, מגידו ודלק נכסים גייסו יחד קרוב למיליארד שקל מהציבור והמוסדיים. שלוש הנפקות בשבועיים מעידות על תיאבון גבוה מצד משקיעים, במיוחד בתחום הנדל"ן - שעד לא מזמן היה תחת לחץ כבד.
גם טופ גאם, חברת תוספי תזונה ומוצרי מתיקה, ביצעה גיוס הון מוצלח - לא רק ממכירת מניות אלא גם באמצעות הקצאת אופציות למוסדיים. אלו צעדים שמאותתים על גידול בתיאבון הסיכון של השוק.
הפעילות בבורסה לא מוגבלת למימושים והנפקות בלבד - היא כוללת גם עסקאות ענק בשוק השליטה. הפניקס רכשה נתח נוסף מהחברה הבת הפניקס סוכנויות תמורת כ-763 מיליון שקל, וישראכרט נמכרה לקבוצת דלק של יצחק תשובה לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל.
כעת נותר רק להמתין ולראות איזו קבוצה תזכה בשליטה בחברת כרטיסי האשראי כאל - אחת העסקאות המצופות ביותר בשוק המקומי. גם כאן מדברים על תגי מחיר שמגיעים לאזור ה-4 מיליארד שקל.
האם אנחנו עומדים על סף בועה, או שמדובר בשוק בריא שמתקדם בהתאם לשיפור הכלכלי? הדעות חלוקות, אך מרבית אנשי המקצוע מעריכים שהשוק עוד לא באזור בועתי. מדדי ת"א 125 ות"א 35 עדיין לא הציגו עליות חדות לאחרונה, והמכפילים עדיין סבירים יחסית לשוק העולמי.
אורי ברטוב, מנהל השקעות בכלל ביטוח, סבור שהשוק מתמחר ירידה בפרמיית הסיכון של ישראל. לדבריו, ייתכן שבנק ישראל יתחיל להוריד ריבית - מה שיגביר עוד יותר את זרימת הכסף לשוק המניות. לעומת זאת, הוא מזהיר שנסיגה במצב הגיאופוליטי עלולה לשנות כיוון ולגרום לירידות חדות.
משקיעים רבים נוטים לראות במכירות של בעלי שליטה איתות שלילי, אך במציאות זה לא תמיד כך. חלק מהמוכרים עשו זאת משיקולים אישיים, תכנון מס או ניצול שווי גבוה. ליאור יוחפז ממנורה מבטחים טוען בצדק שמשקיעים מוסדיים לא קונים בשביל רווח של 5% אלא בשביל הכפלה - ולכן כל עסקה נשקלת לטווח ארוך.
המסקנה? גם אם נראה בקרוב תיקון קל, שוק המניות הישראלי עדיין רחוק משיא בועתי. מי שמחפש תשואה ארוכת טווח - עשוי למצוא דווקא עכשיו את ההזדמנויות הגדולות באמת.
רוצה להבין איך למנף את השוק החם לטובתך האישית?
אני מזמין אותך לשיחת היכרות פיננסית בה נבנה לך תכנית השקעה מותאמת אישית, בלי רעש ובלי שטויות.
שלח לי הודעה או תשאיר פרטים באתר ונצא לדרך.
