דוח הרבעון השלישי של בנק הפועלים לשנת 2025 משקף שילוב מעניין בין רווחיות גבוהה, החלטות שמרניות והיערכות לתנאי שוק תנודתיים. מצד אחד, הבנק רשם זינוק משמעותי ברווח הנקי והציג תשואה מרשימה על ההון. מצד שני, הוא בחר לחלק דיווידנד מתון יותר ביחס למתחרים ולהמשיך להגדיל את ההפרשות להפסדי אשראי. התוצאה היא תמונה של מוסד פיננסי שמזנק קדימה אבל לא שוכח את סביבת המאקרו המורכבת שבה הוא פועל.
בנק הפועלים חתך את הרבעון עם רווח נקי של 2.8 מיליארד שקל. העלייה החדה ביחס לשנה שעברה נובעת משילוב של גורמים, ובראשם הכנסה חד פעמית של 380 מיליון שקל בעקבות הסדר פשרה עם רשויות המס בארצות הברית. גם ללא האירוע החד פעמי, הבנק מציג צמיחה של 25 אחוז ברווח הנקי, נתון שממחיש את התחזקות הפעילות המימונית והעסקית.
התשואה על ההון עמדה על 17.6 אחוז ומשקפת רווחיות גבוהה מאוד בסביבה בנקאית שבה התחרות באשראי הולכת וגוברת. אך בניגוד לבנק לאומי שחילק 75 אחוז מהרווח הנקי, הפועלים בחר להסתפק בחלוקה של 50 אחוז בלבד, הכוללת דיבידנד של 1.1 מיליארד שקל ורכישה עצמית של מניות בהיקף של 276 מיליון שקל.
הבחירה לחלק פחות יכולה להתפרש כהחלטה שמרנית, שמטרתה לשמור כרית הון לגידול עתידי באשראי ולתנאי שוק פחות צפויים.
ההכנסות הכוללות של הבנק הגיעו ל 6.7 מיליארד שקל, עלייה של 20 אחוז. לצד ההשפעה של ההחזר החד פעמי, נרשמה צמיחה חזקה במגזר המימוני ובהכנסות שאינן מריבית. תיק האשראי גדל בקצב שנתי דו ספרתי, ובמהלך הרבעון עצמו עלה ב 2.2 אחוז. מתחילת השנה מדובר בצמיחה של 8.1 אחוז.
הצמיחה מתפרסת על כלל המגזרים, ומלווה בשמירה על איכות אשראי גבוהה. הגידול באשראי תומך בשורת ההכנסות אך גם מחייב היערכות לסיכונים, במיוחד בתקופה שבה סביבת המאקרו בישראל ובעולם נמצאת בנקודת רתיחה.
אחד מהדברים הבולטים בדוח הוא שבניגוד לשאר המערכת הבנקאית, הפועלים דווקא הגדיל את ההפרשות להפסדי אשראי. שיעור ההוצאה עמד על 0.29 אחוז מהאשראי הממוצע, ירידה מתונה משנה שעברה אך עדיין גבוה יחסית למתחרים, ובמיוחד ביחס לבנק לאומי שהציג ירידה דרמטית בהוצאה להפסדי אשראי.
הבנק מדגיש כי ההוצאה מקורה בעיקר בהפרשה קבוצתית, כלומר לא בשל אירוע נקודתי אלא כהיערכות לסיכון אפשרי בסביבה כלכלית שמתאפיינת באי ודאות. ההסבר מתיישב עם התמונה הרחבה: גידול מתמשך באשראי לצד חשש מהאטה אפשרית במשק, הריבית הגבוהה יחסית והמתיחות הגיאופוליטית.
זו דוגמה למהלך ניהולי ששומר על יציבות ארוכת טווח גם במחיר של שחיקת רווח נקי בטווח הקצר.
מניית בנק הפועלים עלתה ב 70 אחוז בשנה האחרונה, והבנק הפך לחברה השנייה בגודלה בבורסה בתל אביב. מי שהחזיק במניה בחמש השנים האחרונות יותר משילש את כספו. למרות זאת, בשבועות האחרונים מניות הבנקים בישראל חוו תנודתיות בשל חשש שהרווחיות הגבוהה אינה ניתנת לשימור לטווח ארוך.
דוח הרבעון של הפועלים מציג שילוב בין רווחיות חזקה, התייעלות וצמיחה יציבה, לצד ניהול סיכונים שמרני. זהו מסר מאוזן לשוק: מצד אחד יש כאן בנק שממשיך להתרחב ולהרוויח בצורה מרשימה, אך מצד שני לא נסחף אחר הרווחיות הזמנית ומגבש כריות הגנה למצבי קיצון אפשריים.
הסביבה הכלכלית בישראל לקראת 2026 תישאר תנודתית. הריבית עדיין גבוהה יחסית, האינפלציה יורדת אבל לא נעלמת, והסיכון הגיאופוליטי ממשיך להיות משמעותי. בתוך המציאות הזו, החלטתו של הפועלים להגדיל הפרשות ולחלק דיבידנד מתון יותר נתפסת כמהלך אחראי שמטרתו לשמר את חוסן הבנק בעת הצורך.
בהמשך הדרך ייבחנו שני פרמטרים מרכזיים: המשך צמיחת האשראי ושמירה על איכות תיק ההלוואות. אם הפועלים יצליח לשמור על האיזון בין השניים, הוא ימשיך להיות אחד הבנקים החזקים והמרכזיים בישראל.