למרות התחזיות הפסימיות והתחושה הרווחת שהכלכלה האמריקאית מתדרדרת, הנתונים מראים תמונה מפתיעה: הצרכנים בארצות הברית ממשיכים להוציא כסף בקצב מרשים.
הדו"ח האחרון של התאחדות הקמעונאים הלאומית (NRF) מצביע על עלייה של 0.6% במכירות הקמעונאיות בחודש אוקטובר, לאחר ירידה קלה של 0.5% בספטמבר.
הנתון הזה מתפרסם דווקא בתקופה שבה סקרי אמון הצרכנים נוגעים בשפל היסטורי, ושיעור הפסימיות בקרב הציבור האמריקאי נמצא בשיא שלא נראה מזה עשרות שנים.
מבחינה פסיכולוגית וכלכלית, מדובר בתופעה מרתקת: האמריקאים מדווחים על תחושת חוסר ביטחון כלכלי - אך בפועל ממשיכים לצרוך כמעט באותו היקף, ולעיתים אף יותר.
לפי נשיא ה-NRF, מתיו שי, מדובר ביכולת המוזרה של הצרכנים “לעשות שני דברים במקביל” - מצד אחד להביע פסימיות כלפי הכלכלה, ומצד שני להמשיך לקנות, להוציא ולתדלק את הצמיחה.
ההתנהגות הזו, שהחלה בתקופת הקורונה, ממשיכה גם כיום - והיא מאירה פן אנושי עמוק של כלכלה התנהגותית. אנשים אינם צורכים רק ממקום רציונלי, אלא גם כדי לשמור על תחושת שליטה, לשמר הרגלים ולפצות על חוסר הוודאות.
גם כאשר הם "חושבים שהמצב רע", הם עדיין רוצים להרגיש נורמליים - וחלק מזה הוא צריכה.
לפי נתוני ה-NRF, ההוצאה הכוללת של הצרכנים בעונת החגים הקרובה צפויה לעבור את רף ה-1 טריליון דולר - למרות עלייה באינפלציה, גידול בפיטורים וירידה בהיקף גיוסי עובדים עונתיים.
בעוד הצרכנים העשירים נהנים מהתאוששות בשוק המניות, מעמד הביניים והשכבות החלשות נאלצים לוותר על סעיפים אחרים - פחות מסעדות, פחות בילויים - כדי להמשיך ולשמור על המסורת של קניית מתנות וארוחות חגיגיות.
מבחינת עסקים, חברות כמו ראלף לורן ו-Shopify מדווחות על תחזיות הכנסות גבוהות מהצפוי לקראת סוף השנה. גם מותגים ממוקדי-נישה, כמו Bark - שמוכרת מזון וצעצועים לכלבים - מציינים ביקושים גבוהים במיוחד.
נראה שגם בעידן של אי ודאות, הרצון האנושי לצרוך, לחגוג ולהתפנק לא נעלם - הוא רק משנה צורה.
מנקודת מבט של שוק ההון, הנתונים הללו מעידים על עמידות מרשימה של הצרכן האמריקאי - מנוע הצמיחה המרכזי של הכלכלה בארצות הברית. למרות סנטימנט שלילי, ההתנהגות בפועל נשארת חזקה. זו אינדיקציה לכך שהמיתון שחלק מהאנליסטים ציפו לו עדיין לא מתממש בפועל.
עם זאת, חשוב לזכור שההתנהגות הזו אינה בת קיימא בטווח הארוך - אם התחושות הפסימיות יתממשו למציאות של פיטורים, עליית ריבית מחודשת או ירידה חדה בשוק ההון, סביר שהצריכה תיפגע באיחור אך בעוצמה.
הצרכן האמריקאי מוכיח שוב שהוא כוח כלכלי עצום, גם כשהוא חרד. בעידן שבו רגשות, פסיכולוגיה וחוסר ודאות מנהלים את הכלכלה לא פחות מהנתונים, נוצר מצב פרדוקסלי: תחושת מיתון - בלי מיתון בפועל.
אם המגמה הזו תימשך גם לתוך 2026, היא עשויה להשפיע באופן ישיר על החלטות הריבית, על שוק המניות ועל האמון הגלובלי בכלכלה האמריקאית.