הדוחות של אלביט מערכות לרבעון השלישי חושפים חברה שנמצאת בעיצומה של מגמת צמיחה חריגה, גם ביחס לשנים חזקות במיוחד בענף הביטחוני. עם זינוק בצבר ההזמנות, שיפור בשיעורי הרווחיות וביצועים מרשימים כמעט בכל גאוגרפיה, המגמה שמציגים הדוחות יוצרת תמונה ברורה: אלביט מצליחה להפוך את המומנטום הגלובלי בביטחון למנוע צמיחה רחב, עקבי ומבוזר.
העלייה החדה בשווי השוק של המניה מתחילת השנה לא מתקרבת להיות מפתיעה. הנתונים מראים חברה שמצליחה לתרגם ביקושים גבוהים לביצועים פיננסיים חזקים, תוך שמירה על משמעת תפעולית. עבור משקיעים, זו דוגמה קלאסית למודל עסקי שמצליח למקסם ביקוש מבני בשווקים שונים - מאירופה ועד אסיה - ולייצר ממנו ערך ארוך טווח.
אחד הסיפורים המרכזיים בדוחות הוא צבר ההזמנות, שקפץ לרמה היסטורית של 25.2 מיליארד דולר. מדובר בתוספת של 1.4 מיליארד דולר ברבעון בלבד, ועוד לפני הכללת החוזה החדש בהיקף 2.3 מיליארד דולר שנחתם עם לקוחה בינלאומית לשמונה שנים.
הצבר החריג הזה מבטא ביקושים מתמשכים למערכות ביטחוניות, במיוחד באירופה ובאסיה, שבהן מדינות מגדילות תקציבי ביטחון ומעדיפות ספקים בעלי פורטפוליו רחב ומוכח. מגמת הרכש האסטרטגי צפויה להעמיק ב-2026 ואלביט נהנית ממיצוב אידיאלי כדי לקלוט את הגידול הזה.
אלביט מציגה רבעון חזק גם מבחינת רווחיות. ההכנסות ברבעון צמחו ב-11.9% ליותר מ-1.9 מיליארד דולר, אך הנתון הבולט יותר הוא הרווח הנקי שזינק ל-133 מיליון דולר - עלייה של 68.6%.
הרווחיות התפעולית Non-GAAP התקרבה ל-10% - יעד אסטרטגי שהחברה הציבה לעצמה. השיפור הזה אינו מקרי, הוא תוצאה של תהליכי התייעלות, כניסה של AI ורובוטיקה בקווי הייצור והיכולת למתוח את המרווחים בלי להגדיל משמעותית את ההוצאות התפעוליות.המשמעות ברורה: ככל שהצבר גדל - רמת הוודאות לגבי רווחיות עתידית עולה, ולכן גם הפרמיה שהשוק מוכן לשלם על המניה.
הדוחות מראים פיזור הכנסות יוצא דופן: ישראל מהווה כשליש מהמכירות, אך הגידול הגדול הגיע בעיקר מאירופה, שבה נרשמה צמיחה של 24.7%. גם בשוק האמריקאי נרשמה עלייה, אך מתונה יותר.
האסטרטגיה של אלביט ברורה: התבססות עמוקה באירופה ובאסיה פסיפיק, לצד שמירה על ארה"ב כעוגן אסטרטגי. פתיחת אתרים חדשים בגרמניה ובשבדיה מחזקת את ההיצמדות לשוק האירופי ולביקושי הענק בו.
עבור משקיעים, פיזור גאוגרפי כזה מייצר יציבות גבוהה ומפחית תלות בכלכלה או בפוליטיקה של מדינה בודדת.
מה שמייחד את אלביט הוא שאין לה מנוע צמיחה אחד, אלא כמה חזיתות שפועלות במקביל:
תחום הים, שכולל מערכות ל"א ימיות, ספינות לא מאוישות ופתרונות חימוש, הופך לאחד התחומים הצומחים בעולם. באירופה ובאסיה מדובר במרוץ חימוש מודרני שבו אלביט מציעה פתרונות מקצה לקצה.
מערכות יבשה, שממנפות את היתרון היחסי של אלביט בהטמעת טכנולוגיה אחודה - מעולמות תקשוב, ירי, הגנה והפעלה. תחום המל"טים, שנשאר אחד מעוגני הצמיחה המובהקים של החברה.
המגוון הרחב הזה מאפשר לאלביט להתפשט בשווקים שונים בלי להיות תלויה במוצר אחד או בסגמנט אחד בלבד.
הדולר החלש מהווה רוח נגדית לכל יצואן ישראלי, אך אלביט מציגה ניהול חכם של החשיפה: שילוב של גידור, פעילות רחבה במטבעות אחרים והתאמות תפעוליות.
התוצאה: ברבעון השלישי ההשפעה נשארה מתונה ולא פגעה בתוצאות. זו נקודה חשובה במיוחד בעבור חברה שמוכרת ברובה במטבעות זרים.
העולם נמצא בעשור של רה מיליטריזציה. תקציבי ביטחון מזנקים, והדרישה לטכנולוגיות מתקדמות ומערכות הגנה חכמות גדלה בקצב שלא נראה שנים. אלביט נהנית ממגמה גלובלית מבנית, לא מאירוע זמני.
השילוב בין פורטפוליו רחב, פריסה בינלאומית ושיפור מתמיד ברווחיות יוצר מסלול צמיחה כמעט מתבקש. עבור משקיעים, זו אחת הדוגמאות הבולטות לחברה שמצליחה לנצל את הרוח הגבית של שינוי גיאו פוליטי.