הערב האחרון בוול סטריט סיפק לנו תזכורת כואבת לכך שהשווקים שונאים חוסר ודאות יותר מכל דבר אחר. המדדים המובילים ביצעו נסיגה חדה, כאשר הדאו ג'ונס איבד כ-375 נקודות ומדד ה-S&P 500 נגרר מטה, בעיקר בגלל סקטור האנרגיה.
הטריגר המיידי לטלטלה הזו היה דוח התעסוקה המעוכב לחודש נובמבר, שהצליח לבלבל את המשקיעים ואת הכלכלנים כאחד. הנתונים הציגו תמונה מורכבת וסותרת: מצד אחד המשק האמריקאי ייצר יותר משרות מהצפוי, אך מצד שני שיעור האבטלה טיפס לרמה מדאיגה שלא ראינו מזה שנים. כמי שמנתח את השווקים, אני מזהה כאן נקודת מפנה שעשויה לשנות את מסלול הריבית שהתרגלנו לצפות לו.
הנתון המרכזי שתפס את עיני הוא שיעור האבטלה שטיפס ל-4.6%, הרמה הגבוהה ביותר מאז יולי 2021. הנתון הזה מגיע לאחר שהפדרל ריזרב כבר ביצע שלושה קיצוצים בריבית השנה, מתוך חשש להאטה בשוק העבודה.
כעת, הפד מוצא את עצמו בדילמה קשה. מצד אחד, האבטלה העולה דורשת המשך הקלות מוניטריות כדי להציל משרות. מצד שני, האינפלציה עדיין נושפת בעורף. השוק הגיב מיד לנתונים הללו בהנמכת ציפיות דרמטית: הסיכוי להורדת ריבית נוספת בפגישה הקרובה בסוף ינואר צנח ל-26% בלבד.
המשמעות היא שהכסף הזול שמשקיעים רבים בנו עליו, אולי לא יגיע בקצב שחשבנו.
מעבר לריבית, הנתונים הכלכליים משליכים ישירות על מחירי הסחורות. ראינו אתמול את הנפט מסוג WTI צונח ונסחר מתחת ל-55 דולר לחבית, שפל שלא נראה מאז פברואר 2021.
הירידה הזו במחירי האנרגיה היא אינדיקטור קלאסי לחשש ממיתון עולמי ומירידה בביקושים. באופן טבעי, סקטור האנרגיה היה המפסיד הגדול של היום במדד ה-S&P 500, עם ירידות חדות במניות של חברות כמו הליברטון ודיאמונדבק אנרג'י. עבור הצרכן זה אולי נשמע כמו חדשות טובות בתחנת הדלק, אך עבור הכלכלה הגלובלית זהו סימן אזהרה להאטה בפעילות הכלכלית.
בזירת החברות, אנחנו עדים לדרמה מעניינת בתעשיית הרכב שממחישה את השינויים בהרגלי הצריכה ובעלויות המימון. פורד הודיעה על שינוי אסטרטגי משמעותי וכואב, במסגרתו היא צפויה לרשום מחיקות ענק של כ-19.5 מיליארד דולר.
החברה החליטה להסיט את המיקוד מרכבים חשמליים טהורים (EV) לטובת רכבים היברידיים, מתוך הבנה שהמעבר לחשמל מלא איטי ויקר מהצפוי. מנגד, טסלה ממשיכה לשדר עסקים כרגיל ואף רשמה עליות, בעיקר בזכות הדיווחים על התקדמות בניסויים ברכבים אוטונומיים בטקסס. הדיכוטומיה הזו בין יצרניות הרכב המסורתיות לבין טסלה מדגישה עד כמה המהפכה החשמלית מורכבת ולא לינארית.
אנחנו נכנסים לתקופה של דוחות כספיים קריטיים, כאשר העיניים נשואות למיקרון טכנולוגיה שתפרסם את תוצאותיה מחר. מיקרון, שנחשבת ברומטר לביקושים בתחום ה-AI והזיכרונות, צפויה לרשום תנודות חדות בהתאם לתוצאות.
האופציות מתמחרות תנודה של עד 9% במניה, מה שמעיד על העצבנות הרבה בשוק הטכנולוגיה.
אחרי הירידות האחרונות במניות כמו ברודקום ואורקל על רקע חששות מ"בועת AI", הדוח של מיקרון יהווה מבחן חשוב לסנטימנט המשקיעים.
לסיכום, השילוב של נתוני מאקרו מעורבים, עלייה באבטלה ושינויים אסטרטגיים בחברות ענק יוצר סביבת השקעות מאתגרת. זהו זמן שבו נדרשת זהירות רבה, שכן ההנחות שהובילו את השוק בחודשים האחרונים - ובעיקר ההנחה שהריבית תמשיך לרדת בקו ישר - עומדות כעת למבחן המציאות.
