בשבוע האחרון שוק ההון רשם אחד הרגעים הדרמטיים ביותר שלו בעידן הבינה המלאכותית. תחזיות אסטרונומיות של אורקל, לצד עסקה היסטורית של נביוס עם מיקרוסופט, הזכירו לכולנו שהמרוץ לבניית תשתיות מחשוב ל-AI לא רק שלא נעצר - אלא רק מתגבר. השאלה הגדולה: האם מדובר בצמיחה אמיתית או בבועה שעלולה להתפוצץ?
אורקל, שהייתה במשך עשרות שנים מזוהה בעיקר כחברת מסדי נתונים "אפורה", מצאה את עצמה במרכז עידן ה-AI. הדו"חות האחרונים שלה הכניסו את השוק להלם: מניית החברה זינקה ב-40% עם פתיחת המסחר, ושווי השוק שלה מתקרב לטריליון דולר.
המספרים מרשימים:
במילים אחרות - השוק רואה ב"אורקל החדשה" לא עוד שחקנית נישתית, אלא מתמודדת ראשית מול אמזון, גוגל ומיקרוסופט בשוק תשתיות ה-AI.
במקביל, נביוס - חברה צעירה שנולדה מתוך פיצול יאנדקס הרוסית, ושבראשה עומד היזם הישראלי-רוסי ארקדי וולוז' - חתמה על עסקה חסרת תקדים עם מיקרוסופט. החוזה, בהיקף של כ-20 מיליארד דולר עד 2031, יהפוך את מיקרוסופט ללקוח הגדול ביותר שלה ויעלה את נביוס לליגה הראשונה של ספקיות הענן ל-AI.
התגובה בשוק לא איחרה לבוא: מניית נביוס זינקה ב-50% ביום אחד, ושווי החברה טיפס ל-23 מיליארד דולר.
כמשקיע, אני שואל את עצמי - האם המספרים האלה ריאליים, או שאנחנו נמצאים בשיאו של הייפ מסוכן? מצד אחד, הביקוש לתשתיות AI עצום. כל סטארט אפ וכל תאגיד - מאנתרופיק ועד OpenAI - חייבים חוות שרתים עם אלפי GPU כדי להמשיך להתחרות. מצד שני, ההיסטוריה מלמדת שכל טכנולוגיה פורצת דרך מלווה בגלי השקעות אדירים - ובסוף, חלק מהשחקנים נשארים מאחור.
האנליסטים כבר מכנים את הרבעון האחרון "רגע ה-NVIDIA של אורקל". השאלה היא האם התחזיות אכן יתממשו במלואן, או שמדובר בבועה שיום אחד תתפוצץ ותותיר משקיעים עם שברים בידיים.
המרוץ הזה אינו מתרחש בחלל ריק. מדובר במאבק אסטרטגי בין ענקיות הטכנולוגיה - גוגל, אמזון, מיקרוסופט, מטא - על השליטה בתשתיות שיניעו את הכלכלה בעשורים הקרובים. בנוסף, גם מדינות נכנסות לתמונה: ארה"ב, סין ואירופה משקיעות הון עתק בהקמת מחשבי על לאומיים. ישראל, אגב, לא נשארת מאחור: נביוס עצמה זכתה השנה במכרז של רשות החדשנות להקים מחשב על מקומי.
בעיניי, אנחנו נמצאים בצומת דרכים היסטורית. תשתיות ה-AI הן לא עוד מוצר - הן הדלק שעליו תרוץ הכלכלה הדיגיטלית בעשור הקרוב. אורקל ונביוס הראו לנו שהמרוץ הזה רק מתחמם. יחד עם זאת, התחזיות האסטרונומיות מייצרות גם סיכון: כל האטה בביקוש, ביטול פרויקטים או שינוי רגולטורי עלולים לייצר "נפילת מדרגה" חדה.
כמשקיע ארוך טווח אני מאמין בתחום, אבל יודע שצריך להישאר זהיר. השוק מתמחר היום חלומות - השאלה היא אילו מהן יתממשו ואילו יתפוגגו.
ההתפתחויות האחרונות באורקל ונביוס הן תזכורת עוצמתית לכך שהבינה המלאכותית אינה רק "טרנד" - אלא מנוע צמיחה שמסוגל לשנות את כללי המשחק. האם זהו תחילתו של עידן חדש או בועה מסוכנת? ימים יגידו, אבל ברור שזו זירה שאף משקיע לא יכול להרשות לעצמו להתעלם ממנה.
