במהלך השנה האחרונה, אחד ממדדי המניות הפופולריים ביותר בקרב משקיעים ישראלים - מדד S&P 500 - הציג ביצועי חסר משמעותיים בהשוואה לשוק המקומי. הדולר נחלש, השקל התחזק, ומלחמת המכסים של טראמפ יצרה תנודתיות גבוהה - אך למרות כל אלה, הציבור הישראלי לא נוטש.
על פי נתוני הגופים המוסדיים, המסלולים הפנסיוניים והגמליים שעוקבים אחרי מדד S&P 500 עדיין מהווים כ-10% מהחיסכון הפנסיוני של הציבור, עם היקף נכסים מנוהל של כ-200 מיליארד שקל - ועוד כ-15 מיליארד שקל בפוליסות חיסכון. המספר הזה כמעט לא השתנה במהלך השנה, למרות שבמונחים שקליים רבים מהחוסכים רשמו תשואות נמוכות בהרבה מאלו שהשיגו במדדים המקומיים.
קרנות ההשתלמות העוקבות אחר S&P 500 רשמו בין ינואר לספטמבר 2025 תשואה ממוצעת של כ-4% בלבד, לעומת 11% במסלולים כלליים ו-18% במסלולים מנייתיים. באותה תקופה, מדד ת"א 125 עלה בכ-55%, ולמעשה הניב תשואה דולרית של 73% עקב היחלשות המטבע האמריקאי מול השקל. מנגד, מדד S&P 500 עלה רק ב-15%.
ועדיין, הישראלים לא ממהרים לעבור מסלול. ייתכן שהסיבה נעוצה בהבנה שהשקעה לטווח ארוך אינה נמדדת לפי שנה אחת של תשואת חסר, אלא לפי עשורים של צמיחה. הציבור ככל הנראה למד להתבונן על החיסכון הפנסיוני בפרספקטיבה רחבה יותר - ומעדיף להישאר צמוד לכלכלה הגדולה בעולם, גם במחיר של שנה פחות טובה.
יש כאן שינוי תפיסה חשוב. בעבר, שנה אחת של תשואות חלשות הייתה מספיקה כדי לגרום למשקיעים לעבור בין מסלולים. היום נראה שהציבור הישראלי הפך בוגר יותר השקעתית, ומבין שמה שחשוב הוא המגמה לטווח הארוך.
בנוסף, רבים מהחוסכים כבר ספגו את ההיחלשות של הדולר - ואם יעברו מסלול כעת, הם למעשה יקבעו את ההפסד במונחים שקליים. לכן, עבור רבים, העדפה להמתין היא לא רק החלטה רגשית אלא צעד רציונלי של ניהול השקעה.
גם חשוב לזכור שרוב המסלולים הכלליים - אפילו אלו שאינם ממוקדים ב-S&P 500 - משקיעים בין 60% ל-80% מהמניות שלהם בחו"ל, ובמיוחד בארה"ב. כלומר, גם מי שלא בחר באופן ישיר במסלול אמריקאי, עדיין חשוף לשוק האמריקאי במידה משמעותית.
הבורסה בתל אביב רשמה התאוששות חדה במהלך 2025, במיוחד עם סיום המלחמה וירידת פרמיית הסיכון של ישראל. אבל גם זה לא הספיק כדי לשנות את האמון שהמשקיע הישראלי נותן בשוק האמריקאי.
מדד S&P 500 כולל את החברות המובילות בעולם - כמו אפל, מיקרוסופט, אמזון ונאסד"ק כולו - והמשקיעים יודעים שאלה מנועי צמיחה גלובליים שקשה לוותר עליהם. ההעדפה הזו ברורה: גם אם המדד האמריקאי רשם שנה חלשה, הוא עדיין מסמל עבור רבים את השוק היציב, החדשני והעמוק ביותר בעולם.
האם הטרנד יימשך? כנראה שכן. הציבור הישראלי גילה את היתרונות שבהשקעה גלובלית מגוונת, ובפרט בחשיפה לשוק האמריקאי. גם אם בעתיד נראה תקופות של ביצועי חסר, המגמה הרחבה היא של פתיחות גוברת לשוקי חו"ל ולניהול השקעות ארוך טווח.
ייתכן שחלק מהמשקיעים ימשיכו לגוון ולשלב גם מדדים אחרים, אך S&P 500 כנראה יישאר חלק משמעותי מתיקי ההשקעה - פשוט משום שהוא מייצג את הכלכלה שהעולם כולו עדיין נמדד מולה.
החולשה של הדולר אמנם פגעה בתשואות של מסלולי S&P 500 בשנה האחרונה, אך היא לא פגעה באמון של הציבור הישראלי. להפך - נראה כי יותר מתמיד, החוסכים מבינים שהשקעות לטווח ארוך נמדדות לאורך זמן, ולא לפי שנה בודדת. זו אולי אחת ההוכחות לכך שהשוק המקומי - והציבור הישראלי - הופכים בוגרים ומודעים יותר פיננסית.